¿Cuánto hay que aguantar en contra antes de que una tendencia pague?

Para cobrar el movimiento mediano de tres meses, el precio te fue en contra antes una excursión mediana equivalente al 62% de ese movimiento. El position trading no exige análisis: exige aguantar meses estando aparentemente equivocado.

Lo que nadie mide del largo plazo

El argumento a favor de operar a largo plazo siempre es el mismo: menos ruido, menos coste, menos decisiones. Todo eso es cierto. Lo que no se dice es el precio, y el precio no se paga en dinero sino en meses de posición abierta yendo en tu contra.

Lo medimos con nuestras propias velas horarias: 5,7 años, de enero de 2021 a septiembre de 2026, diez pares. Tomamos cada ventana de 60 días hábiles —unos tres meses— y comparamos dos cosas: cuánto se movió el precio en neto, y cuánto llegó a ir en contra de esa dirección antes de llegar ahí. Son entre 1.398 y 1.399 ventanas por par.

El precio de aguantar

La segunda columna es la mediana del movimiento neto de tres meses, en valor absoluto. La tercera es la mediana de la peor excursión en contra sufrida dentro de esa misma ventana. La cuarta es la proporción entre ambas.

Dos lecturas.

La primera: la mediana entre pares es 0,62 — es decir, la excursión mediana equivale al 62% del movimiento neto mediano. Medido ventana a ventana, el cociente típico es aún mayor: 0,65. Por cada 100 pips que acabaste ganando, hubo un momento en que ibas más de 60 perdiendo. Y esto es sobre las ventanas que acabaron bien — no estamos contando los fracasos, estamos contando lo que costó un acierto.

La segunda es el AUD/USD, con 0,94. En ese par, la posición ganadora mediana estuvo a punto de recorrer en contra tanto como acabó recorriendo a favor. Quien mira su cuenta cada semana no distingue eso de estar equivocado, porque durante semanas es indistinguible.

Entonces, ¿qué exige el position trading?

Exige tres cosas, y ninguna es analítica.

Tamaño de posición pensado para la excursión, no para la entrada. Si tu stop está a 60 pips y la excursión mediana de tu horizonte son 134, tu operación se cierra antes de tener ocasión de funcionar. La aritmética exacta la da el tamaño de posición: a horizonte largo, riesgo por operación pequeño y stop ancho, o no hay estilo.

Un motivo para seguir dentro que no sea el gráfico. A tres meses vista el precio no te da confirmación durante semanas. Lo que sí da una razón independiente es el diferencial de tipos, que es lo que mide el carry trade: cuando la tendencia y el diferencial apuntan al mismo sitio, cobras por esperar en lugar de pagar.

Muy poco tiempo, y muy poca acción. Es el estilo que menos horas exige de todos, y el que más difícil hace no hacer nada.

¿A quién le encaja y a quién no?

Le encaja a quien tiene una cuenta lo bastante holgada para que 134 pips en contra no sean una emergencia, a quien no mira la posición a diario, y a quien tiene una tesis macro que sostenga la espera. Le encaja mal —y esto es importante— a quien opera con capital ajeno bajo un límite de pérdida: una excursión mediana de 134 pips choca de frente con un límite diario, así que el estilo y el vehículo son incompatibles antes de empezar.

Y le encaja mal a quien confunde aguantar con tener razón. Este dato dice cuánto aguanta una posición que acabó ganando. Aguantar una que no lo hará se ve exactamente igual desde dentro.

Lo que este post no te da

• Está mirando hacia atrás. Clasificamos las ventanas por cómo acabaron y luego medimos lo que sufrieron. Al entrar no sabes en cuál estás; ese es justo el problema del estilo.
• Excursión sobre mínimos y máximos, no sobre cierres. Medimos el peor punto tocado dentro de la ventana, que es lo que activa un stop y lo que ve tu cuenta.
• No incluye el coste de financiación. Tres meses de noches abiertas pagan o cobran el diferencial de tipos, y a este plazo ya no es despreciable como en el swing, donde diez días multiplican el movimiento por 3,3 y el coste de financiación apenas cuenta.
• 60 días hábiles es una elección nuestra. A 20 días las cifras son otras; elegimos tres meses porque es el horizonte que la gente llama «largo plazo» sin llegar a inversión.

El estilo largo no pide paciencia: pide tolerancia a estar equivocado

Todos los estilos exigen aguantar algo. El scalping exige aguantar el coste; el swing, la lentitud. El position trading exige aguantar la apariencia de haberte equivocado, durante semanas, con dinero real dentro y sin ninguna confirmación. Si no te parece llevadero, ninguna tesis macro lo va a arreglar, y conviene saberlo antes y no a los dos meses — el marco para decidirlo está en si existe siquiera la estrategia perfecta. Y si sí te lo parece, es probablemente el estilo que mejor encaja con una vida ocupada, y este post te deja su regla de entrada en una línea: dimensiona para que 134 pips en contra sean incómodos y no una emergencia, y el resto del estilo se sostiene casi solo.