Oro (XAU/USD): ¿cuánto se mueve, cuándo y qué lo mueve?

Casi todo lo que se escribe sobre el oro habla de lo mismo: que es un refugio y que protege de la inflación. Puede ser verdad o no según el año, y en cualquier caso no responde a nada de lo que necesitas saber antes de abrir una posición.

Este artículo responde a otras tres preguntas. ¿Cuánto recorrido tiene un día normal? ¿A qué horas ocurre? ¿Y qué lo provoca? Las tres respuestas están medidas contra nuestro propio histórico de precios, igual que en el artículo del EUR/USD, y se pueden seguir en vivo en el panel del oro.

Cómo están hechas las cuentas. Barras de una hora del XAU/USD de enero de 2021 a octubre de 2026, con las horas en UTC. Los números de titular usan los últimos 130 días de lunes a viernes con datos (del 27 de marzo al 1 de octubre de 2026), no los dos años que usamos en los pares de divisas; más abajo está el porqué. Y van en dólares, no en pips, porque no todos los brókers definen igual el pip del oro.

¿Cuánto se mueve el oro en un día?

La mediana del recorrido diario —la distancia entre el máximo y el mínimo de la jornada— es de $91. En mediana, es el 2,08% del precio de cada día.

Pero la mediana sola engaña: un día de cada diez recorre casi el triple que otro día de cada diez.

Solo el 6% de los días se quedó por debajo de $50, y el 14% pasó de $150. Para ponerle tamaño: con la convención de 100 onzas por lote que usan nuestras calculadoras, un día típico son unos $9.100 de recorrido por lote estándar. Tu bróker puede usar otro tamaño de contrato, así que antes de operar compruébalo con la calculadora de tamaño de posición.

Y si vives en Estados Unidos, el oro y la plata al contado con apalancamiento no están a tu alcance en un bróker de forex: desde el 16 de julio de 2011, la ley Dodd-Frank prohíbe ofrecérselos a clientes minoristas fuera de un mercado regulado. La exposición apalancada pasa allí por los futuros de un mercado regulado, con otras especificaciones y otros riesgos.

¿Por qué seis meses y no dos años?

Porque el oro de hace dos años era otro mercado. Esta es la mediana del recorrido diario según la ventana que se mire:

Con dos años, casi la mitad de los días de estos seis meses (el 45%) saldrían «movidos», por encima del percentil 75 de aquella ventana. Con uno, seis o tres meses la cifra apenas cambia, y por eso usamos seis.

La explicación fácil sería que el oro vale más y por eso recorre más dólares. Es solo la mitad:

El precio, en cierres diarios UTC de nuestro feed, pasó de un mínimo de $2.561,78 (15 de noviembre de 2024) a un máximo de $5.520,37 (28 de enero de 2026), y el 1 de octubre de 2026 cerró en $4.181,76. Pero el recorrido en porcentaje también se duplicó: del 1,12% al 2,46% en el pico, y sigue en torno al 2%. El oro no solo es más caro; se mueve más.

¿A qué horas se mueve?

Esta es la mediana del recorrido de cada hora en los últimos 130 días:

El pico está en las 13:00 UTC, con $27,3, y el valle a las 04:00, con unos $11. Hay un segundo pico a la 01:00 UTC, con $24,4, que son las 9:00 en Shanghái y las 10:00 en Tokio.

El solapamiento entre Londres y Nueva York sigue mandando: en un día típico, esas cuatro horas contienen el 56% del recorrido, frente al 59% del EUR/USD en la misma ventana de 130 días. La diferencia está en Asia. En los pares europeos, la sesión asiática mueve más o menos la mitad que el solape; en el oro mueve en torno a un 71%. Si operas en horario asiático, el oro, como el USD/JPY, no se queda dormido. (El 56% es la mediana, día a día, del recorrido de esas cuatro horas sobre el del día entero; el 71% compara la media de las medianas horarias de las 00:00 a las 07:00 UTC con la de las 12:00 a las 16:00.) Las sesiones abiertas en cada momento están en el reloj de sesiones.

¿Qué mueve al oro?

El dólar. El oro cotiza en dólares: cuando el dólar se debilita hacen falta más dólares por onza y el precio sube. En los últimos 130 días, los rendimientos diarios del oro y del EUR/USD tuvieron una correlación de 0,64. Entre ellos no hay nada más: en nuestro estudio del oro y el EUR/USD, la correlación de casi seis años (+0,393) se quedaba en −0,014 al descontar el dólar. Los dos se mueven por el mismo motor.

Los tipos de interés reales. El oro no paga intereses, así que compite con los bonos que sí los pagan una vez descontada la inflación. Cuando la Reserva Federal (Fed) endurece su política, ese coste de oportunidad sube; el mecanismo está en nuestro artículo sobre la Fed y los rendimientos reales.

Los datos de Estados Unidos. Lo medimos con el mismo método que en los pares: en la hora en que se publican las nóminas no agrícolas (NFP), el recorrido del oro es 1,56 veces el de esa misma hora en un día normal, sobre 64 primeros viernes de mes, el día en que suelen publicarse. El EUR/USD llega a 2,38. No lo leas como que el dato mueve menos al oro: en esa hora el oro recorre el 0,71% de su precio, frente al 0,42% del EUR/USD. Lo que es menor es el salto sobre su hora normal, que en el oro ya es de las más activas del día. Si quieres dimensionar una posición con un dato encima, tienes la calculadora de riesgo de noticia.

¿Y el refugio?

No siempre funciona. En julio de 2026, con nuevos ataques de Estados Unidos sobre Irán y la Guardia Revolucionaria declarando cerrado el estrecho de Ormuz, el oro cayó. El mercado lo leyó como un shock inflacionario, no deflacionario, y eso dio la vuelta al guion de los refugios; lo contamos en nuestro análisis de aquella semana. «El oro sube cuando hay miedo» es una tendencia, no una regla.

¿Y la plata?

La plata es el pariente más nervioso: sus rendimientos diarios tuvieron una correlación de 0,89 con los del oro en los últimos 130 días, pero en porcentaje se mueve casi el doble, el 3,98% de su precio en un día típico frente al 2,08% del oro. Lo medimos en nuestro artículo sobre cuánto se mueve la plata, y tiene su propio panel en vivo.

¿Es un buen activo para empezar?

Con cuidado, por el tamaño y no por la dirección. Un día típico de $91 puede ser mucho dinero por lote, y uno de cada diez días pasa de $155. Antes de pensar en la dirección, piensa en cuánto ocupa una posición.

Tiene dos ventajas honestas: se mueve en más horas que los pares europeos, y sus motores tienen nombre (el dólar, los tipos reales y los datos de Estados Unidos). Y una trampa: el pip del oro cambia de un bróker a otro, así que un stop «de 200 pips» no significa lo mismo en todas las plataformas. Piensa en dólares, mide el spread contra el recorrido que esperas y usa el ATR (Average True Range) para adaptar el stop a la volatilidad de estas semanas.

Lo que estos números no te dicen

Son cinco límites, y ninguno es menor.

• La mediana no es tu día. Describe el centro de la distribución, no lo que va a pasar mañana.
• Seis meses es una ventana corta. Se adapta antes a un cambio de régimen, pero también puede quedarse atrás si el oro vuelve a acelerar o a calmarse; el panel la recalcula cada día.
• No hay spread ni deslizamiento dentro. Nuestro histórico guarda precios, no costes, así que todo lo de arriba es recorrido bruto.
• La granularidad es de una hora y el feed tiene huecos. En los meses medidos faltan cinco jornadas y otras cuatro llegaron incompletas; solo con días completos, la mediana sería $92. Otro bróker daría cifras parecidas, no idénticas.
• Esto no es un pronóstico. Describe cómo se ha comportado el oro, y el comportamiento pasado ordena la expectativa, no el resultado.