Hedging vs netting en MT5: dos modos de cuenta y lo que de verdad cuesta un bloqueo

Una cuenta de MetaTrader 5 registra tus posiciones de una de dos maneras. El netting mantiene una sola posición por símbolo, así que una orden contraria la reduce, la cierra o le da la vuelta. El hedging te deja tener varias posiciones en el mismo símbolo, una compra y una venta incluidas. El modo es de la cuenta, y el uso más conocido del hedging, el bloqueo, fija la pérdida igual que si cerraras la operación, y luego sigue costando.

Cada uno en una frase

• Netting: una posición por símbolo, y cada operación nueva en ese símbolo la aumenta, la reduce, la cierra o le da la vuelta.
• Hedging: cada operación puede abrir una posición propia, así que una compra y una venta del mismo par pueden convivir.

Ninguno de los dos cambia el precio al que te ejecutan ni el mercado en el que operas. Cambia lo que pasa cuando mandas una orden en un par en el que ya tienes una posición.

¿De dónde salen los dos modos?

Hasta la versión 1325, publicada el 22 de abril de 2016, MetaTrader 5 contaba las posiciones de una sola manera: por netting. Esa versión añadió el hedging, y MetaQuotes, la empresa que hay detrás de la plataforma, lo describió en sus notas de la versión 1325 como un sistema parecido al que usa MetaTrader 4, y como lo que abría la puerta a las estrategias basadas en el bloqueo.

El modo se fija para toda la cuenta, no operación a operación. Las mismas notas dicen dónde mirarlo: el terminal lo muestra en la cabecera de la ventana y en el registro de actividad, y en la plataforma en español llama al netting «sistema de compensación» y al hedging «sistema de cobertura». Para los programas, la propiedad de la cuenta es `ACCOUNT_MARGIN_MODE`, que MetaQuotes documenta como netting minorista, bolsa o hedging minorista.

La misma orden, dos resultados

Tienes 1,00 lote estándar comprado en EUR/USD y mandas otra orden en el mismo par. Esto es lo que hace cada modo con ella, según la descripción de los dos sistemas que da la propia plataforma:

En una cuenta hedging, una orden contraria no cierra nada: se abre una posición nueva y la que tenías no cambia. Para cerrar una posición hay que seleccionarla y cerrarla expresamente.

El netting tiene su propia trampa, más discreta. Cuando la posición crece o se da la vuelta, su stop loss y su take profit los fija la última orden, así que añadir a una operación con otro stop mueve el stop de toda la posición.

Lo que hace de verdad un bloqueo

El bloqueo es el uso más conocido de una cuenta hedging: la operación va en tu contra y, en vez de cerrarla, abres el mismo volumen en sentido contrario. Lo que atrae es que la pérdida deja de crecer. Lo que no hace es dejar de ser una pérdida.

Piensa en una compra de 1,00 lote de EUR/USD que va 30 pips en contra. A unos $10 por pip en un lote estándar, como calcula nuestro desglose de lo que cuesta de verdad operar, son unos $300. La bloqueas con una venta de 1,00 lote.

Desde ese momento, cada pip que se mueve el precio le suma a una pata exactamente lo que le quita a la otra. Los $300 quedan fijados: son lo que habrías asumido cerrando la compra al precio al que vendiste.

La cuenta muestra algo más que eso, porque la venta se sigue valorando al precio que pagarías por cerrarla, a un spread de distancia. El bloqueo no te ahorró los $300. Los fijó y los dejó abiertos.

Lo que cuesta a partir de ahí:

• El swap, en las dos patas. Cada posición paga o cobra su propio swap cada noche. Con nuestras cifras de referencia, solo el diferencial de tipos pone un lote comprado de EUR/USD en unos $4,70 por noche a 23 de septiembre, $32,90 en una semana con el habitual miércoles triple, y el recargo del bróker va encima. La pata vendida cobra como mucho ese diferencial, y solo antes del recargo, que se aplica a los dos lados. En el mejor caso, los dos se anulan; lo normal es que no.
• Un segundo spread a la salida. Cerrar las dos patas una a una vuelve a pagar el spread, con la anchura que tenga en ese momento: unos $8 en un lote de EUR/USD a 0,8 pips. La operación Close By de la plataforma (en la ayuda en español, «cierre de una posición con otra opuesta»), que solo existe en las cuentas hedging, cierra cada pata al precio de apertura de la otra, así que ese segundo spread no se paga.
• Un margen que decide el bróker. MetaTrader 5 puede cobrar un margen cubierto fijo por cada lote bloqueado, fijado en la especificación del contrato del símbolo, o calcularlo sobre la pata mayor. Esa configuración puede suponer desde ningún margen sobre el volumen bloqueado hasta el margen de un lote completo. Cuál de los dos, y cuánto, lo configura tu bróker, no la plataforma.
• Un equity que se sigue moviendo. Una cuenta bloqueada se sigue valorando al bid y al ask, así que su equity baja cada vez que se ensancha el spread, cosa que pasa en el rollover diario y en las horas con poca liquidez, como explica nuestro artículo sobre el spread nocturno. Un bloqueo no es una posición que el mercado no pueda tocar.

Y la decisión sigue esperando. Close By te saca sin posición, con la pérdida asumida. Para salir con una dirección, en cambio, quitas primero una pata, y en ese momento la otra vuelve a ser una posición descubierta, al precio que tenga entonces el mercado.

Entonces, ¿en qué modo te conviene operar?

Si tienes una posición por par y le pones un stop, los dos modos se comportan igual. La diferencia solo aparece cuando quieres dos posiciones a la vez en el mismo símbolo.

• El hedging encaja con las estrategias que mantienen las operaciones separadas. Un Expert Advisor que aplica estrategias independientes en el mismo par necesita que cada una sea su propia posición, con su propio stop. En netting se fundirían en una.
• Un programa escrito para un modo puede fallar en el otro. La documentación de MetaQuotes dice que en una cuenta hedging la llamada estándar `PositionSelect` elige la posición con el ticket más bajo. Un código que da por hecho una posición por símbolo actuará sobre la que sea esa. Merece la pena preguntarlo antes de comprar un robot.
• El netting te obliga a mirar la pérdida. Una orden contraria cierra la operación, así que no hay bloqueo en el que esconderse. La pérdida se asume cuando tú lo decides, no se aparca.

En Estados Unidos la elección no es tuya. La National Futures Association (NFA), el organismo autorregulador del sector de derivados de EE. UU., lo fija en su norma de cumplimiento 2-43(b): los Forex Dealer Members (FDM), los dealers de forex miembros de la NFA, no pueden mantener posiciones opuestas en la cuenta de un cliente y deben compensarlas por orden de entrada (la primera en entrar es la primera en salir). A petición del cliente, el FDM puede compensar fuera de ese orden una posición del mismo tamaño, pero solo contra la más antigua de ese tamaño.

Lo que esto no te dice

• No tenemos datos de cuentas. No vemos las cuentas de los brókeres ni cuántos operadores usan cada modo, así que nada de esto mide lo habitual que es bloquear ni cómo acaba.
• Las cifras son referencias, no cotizaciones. Los $8 de spread, los $4,70 de swap y los $10 por pip salen de nuestro desglose de costes en EUR/USD. El spread, el recargo sobre el swap y el margen cubierto de tu bróker están en sus especificaciones de contrato.
• Una sola plataforma. Así cuenta las posiciones MetaTrader 5. MetaTrader 4, cTrader y otras tienen sus propias reglas, y aquí no las hemos revisado.
• No es asesoramiento legal. Que tu bróker pueda ofrecer hedging depende de dónde esté regulado y de dónde estés tú.

¿Qué hacer con esto?

• Mira tu modo antes de la próxima orden. Está en la cabecera de la ventana o en el registro de actividad. Una orden contraria hace cosas opuestas en las dos cuentas.
• No uses un bloqueo como stop. Fija la pérdida sin cerrarla y luego cobra swap por dos posiciones. Si la operación está mal, ciérrala.
• Si ya tienes un bloqueo abierto, decide cómo quieres salir. Sin posición, con Close By, que te ahorra el segundo spread. O con una dirección, lo que obliga a elegir qué pata sale primero, y por qué.
• Pregunta para qué modo se escribió un robot. Un programa que da por hecha una posición por símbolo puede fallar en una cuenta hedging.