Spread vs comisión vs swap: lo que cuesta de verdad operar
Tres costes, una sola factura, cobrada en tres momentos. ¿Cuánto cuesta de verdad un lote de EUR/USD mantenido una noche, y cuál de los tres manda a partir de la segunda?
No son tres tarifas. Son una sola factura presentada en tres momentos distintos: el spread en el instante en que haces clic, la comisión como una línea al entrar y otra al salir, y el swap cada noche que la posición sigue abierta. Un lote estándar de EUR/USD, abierto una tarde y cerrado a la siguiente, cuesta alrededor de $13 antes de que el precio haya hecho absolutamente nada.
Casi todas las comparativas de costes se quedan en el spread, que es justo el único de los tres que nunca aparece como un cargo. Aquí va de dónde sale cada uno y cuánto suman los tres en una operación corriente.
La misma factura, tres momentos
| Coste | Cuándo se cobra | Dónde lo ves | Qué lo fija |
|---|---|---|---|
| Spread | En el instante de la entrada | En ningún sitio — la posición simplemente abre en rojo | La liquidez y la volatilidad, más el margen del bróker |
| Comisión | Al entrar y otra vez al salir | Una línea aparte en tu extracto | El tipo de cuenta, por lote operado |
| Swap | Cada día que la posición sobrevive al rollover | Un ajuste nocturno en tu saldo | La diferencia de tipos entre las dos divisas, más el margen del bróker |
Mira la tercera columna. Solo uno de los tres llega etiquetado como coste, y es precisamente el que muchos brókeres anuncian a voces como aquello que no te cobran.
El spread se cobra una vez, en el clic
El spread es la distancia entre el precio al que compras y el precio al que se valora después tu posición. No lo pagas: simplemente empiezas por detrás de él. Nuestro explicativo lo cuenta sin adornos: compras al ask y la operación se valora al bid, así que el mercado tiene que moverse a tu favor el ancho del spread solo para que estés en tablas.
Se cobra en la ida y vuelta —entrada y, de forma implícita, salida— y es el mismo dinero tanto si cierras a los diez segundos como a las diez semanas. En EUR/USD, un spread típico de 0,8 pips sobre un lote estándar son unos $8, porque un pip sobre 100.000 unidades vale en torno a $10.
Esa condición de cobro único es lo que lo convierte en el coste dominante para un scalper y en un redondeo para quien opera a semanas. Los mismos $8 son enormes contra un objetivo de diez pips e irrelevantes contra uno de cuatrocientos.
La comisión es la honesta
En una cuenta raw o ECN (red de comunicación electrónica) el bróker te enseña algo parecido al spread interbancario y cobra aparte por la ejecución. Es el único de los tres que puedes leer en un extracto sin hacer cuentas antes.
También es el que vuelve engañosa la comparación entre brókeres, porque una cuenta raw no es más barata: el coste se ha mudado de sitio. Nuestro explicativo del spread hace la comparación en pips: un spread raw de 0,2 pips más una comisión que equivale a unos 0,7 pips son 0,9 pips todo incluido, frente a los 0,8 pips de una cuenta estándar que lo mete todo en la cotización. Sobre un lote estándar de EUR/USD eso son $9 contra $8, y cuál de las dos gana depende del par y de la hora, no del titular.
En dinero, la comisión de esa cuenta raw sale por unos $7 en la ida y vuelta, aproximadamente $3,50 en cada sentido por lote estándar. La cifra de tu bróker será otra; la forma de la comparación, no.
El swap es el único que sigue cobrando
El swap, o rollover, es interés. Mantener un par significa tener una divisa y haber tomado prestada la otra, y en el rollover diario —normalmente las 5 de la tarde de Nueva York— la diferencia se liquida en tu cuenta.
Su punto de partida es la distancia entre los dos tipos oficiales, y esa distancia es pública. A 23 de septiembre de 2026, la serie de Federal Reserve Economic Data (FRED) para el límite superior del rango objetivo de la Reserva Federal está en el 4,00%, y la facilidad de depósito del Banco Central Europeo (BCE) en el 2,50%: una diferencia de 1,50 puntos porcentuales a favor del dólar.
Así que quien está largo en EUR/USD tiene la divisa que menos renta y ha tomado prestada la que más, y paga. Sobre los $114.110 que representa un lote estándar de EUR/USD a 1,1411 —el tipo de referencia del Banco Central Europeo de ese mismo día—, un 1,50% anual son $1.711,65, que repartidos a lo largo del año salen a unos $4,70 por noche.
Dos cosas empeoran la factura real:
- Los $4,70 son un suelo, no la factura. Como dice nuestro explicativo del swap, el diferencial es el punto de partida y los brókeres añaden su margen por los dos lados, que es la razón de que un swap negativo suela ser peor de lo que sugiere el diferencial en bruto y uno positivo, más pequeño. Dos brókeres pueden cotizar swaps distintos sobre el mismo par la misma noche.
- El miércoles cuenta por tres. El forex al contado liquida a dos días hábiles, así que el rollover del miércoles se lleva por delante el fin de semana. Una semana abierta son siete días de swap, no cinco.
Una ida y vuelta, en dinero
Un lote estándar de EUR/USD, abierto una tarde y cerrado a la siguiente, en una cuenta de $5.000, con nuestras cifras de referencia y no las de tu bróker. Nada de esto depende de que el precio se mueva.
| Cuenta estándar | Cuenta raw | |
|---|---|---|
| Spread | $8,00 | $2,00 |
| Comisión | $0,00 | $7,00 |
| Swap, una noche | $4,70 | $4,70 |
| Total | $12,70 | $13,70 |
Contra los $114.110 que controla la posición, las dos cifras parecen nada. Contra los $5.000 que son tuyos de verdad, una operación de una noche se ha llevado cerca de un cuarto de punto porcentual de la cuenta antes del primer tick.
Y el orden cambia con el tiempo. En la cuenta estándar el spread es el mayor coste exactamente una noche: en la segunda el swap acumulado ya lo ha superado, y al cabo de una semana —siete días de swap, miércoles triple incluido— el swap ronda los $32,90 frente a un spread que sigue siendo $8.
La fila del swap, en cambio, es la única que puedes borrar. La misma ida y vuelta cerrada antes del rollover paga el spread y la comisión y nada más: $8 en la cuenta estándar en lugar de $12,70, y $9 en la raw en lugar de $13,70. Eso es lo que significan los tres momentos en la práctica — dos de los costes los decide el tamaño de la operación y el tercero lo decide el reloj.
¿Qué mueve la factura?
- Las horas a las que operas. El spread no es una constante. Nuestro explicativo del spread las enumera: la liquidez fina, el propio rollover diario —cuando los proveedores de liquidez cambian de libro—, las primeras cotizaciones tras el fin de semana, que son las más anchas de la semana, y los segundos alrededor de un dato programado, un ensanchamiento que empieza antes de la cifra y no después.
- La dirección. Largo en EUR/USD paga el diferencial; corto lo cobra, al menos antes del margen del bróker. Con un diferencial lo bastante ancho, eso es la base entera del carry trade — y el motivo de que sea peligroso, porque acumula despacio y se deshace deprisa.
- El par. Todo lo anterior es EUR/USD, el par más negociado y normalmente el de spread más estrecho. En un exótico, tanto el spread como el swap son múltiplos de estas cifras.
- El tamaño. Los tres escalan con el lote, no con tu cuenta. En un minilote cada cifra de arriba se divide entre diez; el porcentaje sobre una cuenta proporcionalmente menor es idéntico.
- Cualquier cosa con una condición de volumen detrás. Un bono de depósito se devuelve en spread a un ritmo que no fijas tú: según nuestras propias cuentas hacen falta 62,5 lotes estándar de EUR/USD para liberar uno de $500.
Lo que esto no cubre
Estos tres no son todos los costes, y las cifras de arriba son las nuestras, no las tuyas.
- El slippage es un cuarto coste y no está en la tabla. Es la diferencia entre el precio que pediste y el que te dieron, es peor justo en las condiciones que ensanchan el spread de madrugada y no tiene un tamaño fijo.
- Las comisiones de conversión de divisa, de inactividad y de retirada quedan fuera de la operación y varían entre brókeres más que cualquier cosa de las anteriores.
- Las cuentas sin swap. Algunos brókeres las anuncian. Lo que sustituye al interés nocturno lo define el bróker, no la diferencia de tipos, y no hemos mirado esas condiciones: trátalo como otra factura, no como ninguna factura.
- Cada cifra de aquí es una referencia, no una cotización. El spread, la comisión y el margen sobre el swap los fija tu bróker y están publicados en sus especificaciones de contrato. Lo que se traslada son las cuentas; los números se consultan.
La conclusión
Pregúntate cuánto tiempo piensas aguantar la posición, porque eso decide cuál de los tres importa. Dentro del día es un asunto de spread, y lo que se optimiza es el tipo de cuenta y la hora. Pasadas un par de noches es un asunto de intereses, y el diferencial de tipos del par se convierte sin ruido en el número más grande de la lista.
La trampa es comparar brókeres por una sola línea de la factura. «Cero comisiones» significa que el coste está en el spread, «desde 0,0 pips» significa que está en la comisión, y ninguna de las dos frases dice nada del swap que pagarás la tercera noche.
