El oro se desploma un 2,3% con los ataques EE. UU.-Irán y el bono a 10 años al 4,79%

Una segunda oleada de ataques estadounidenses contra Irán llevó el crudo WTI por encima de $88,50 y el rendimiento del bono estadounidense a 10 años al 4,79%, su nivel más alto desde enero de 2025, y el oro cayó un 2,3% hasta un mínimo de dos semanas cerca de $4.330 en lugar de recibir la compra que una guerra en un cuello de botella petrolero normalmente le daría.

Geopolítica y materias primas

• La escalada llegó por fases, y el orden importa. Las informaciones de explosiones en Chabahar y Bandar Abbas llegaron a los teletipos en la tarde de Nueva York; después el Mando Central estadounidense (CENTCOM) confirmó que las fuerzas estadounidenses habían empezado a atacar objetivos del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica dentro de Irán, y media hora más tarde el presidente Trump publicó que Estados Unidos estaba atacando objetivos iraníes cerca del estrecho de Ormuz, en represalia por lo que llamó el "intento fallido" de Irán de colocar minas marinas allí. Ya avanzada la sesión, el CENTCOM dio la oleada por completada. El Dow Jones Industrial Average cayó a mínimos de la sesión con la confirmación, unos 450 puntos y un 0,85% abajo, y en una llamada con Fox News Trump calificó el golpe del día de muy grande y dijo que Irán quedaría "totalmente borrado como país" si respondía.
• El petróleo se disparó en vertical con esas primeras informaciones. El West Texas Intermediate ya había prolongado su rebote por segundo día consecutivo, un 1,76% arriba hasta unos $86,95 a media mañana, y se movió cerca de $87,50 durante la tarde; después sumó más de un dólar en cuestión de minutos hasta marcar un máximo de sesión justo por encima de $88,50. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, que el lunes afirmó que los precios del petróleo bajarían, pasó el martes en el G20 respaldando las medidas de política económica de Japón mientras el crudo corría.
• El oro se desplomó más de un 2,30% el martes, rompió $4.400 en la primera mitad de la sesión europea y tocó un mínimo de dos semanas de $4.375 a mediodía; ya en las primeras horas asiáticas del miércoles estaba por debajo de $4.350 y cambiaba de manos cerca de $4.330, casi un 8% por debajo del máximo de la semana pasada, cerca de $4.700 — el techo que nuestro resumen semanal señaló como probado y no superado, y que hoy queda muy lejos. Ayer la historia era que el metal no rebotaba con un intercambio de ataques; hoy cayó con fuerza con otro mayor, por el mismo canal que hace que una Fed restrictiva sea un problema para el oro: el petróleo alimenta el argumento de la inflación, ese argumento alimenta las apuestas por subidas de tipos, y un activo que no paga intereses pierde por ambos lados.
• Las mesas de bonos leyeron los ataques como inflacionistas y no como un motivo para comprar refugio. El rendimiento estadounidense a 10 años cotizó cerca del 4,79%, unos cuatro puntos básicos más arriba y en su nivel más alto desde enero de 2025 en una quinta sesión consecutiva de ventas, y alcanzó el 4,80% más tarde. Los índices Nasdaq cerraron con fuertes caídas.

Principales divisas

• El dólar se quedó con el lado de activo refugio de la operación: el índice dólar revirtió todas las pérdidas del lunes y se mantuvo cerca de un máximo de dos semanas, con las expectativas restrictivas sobre la Reserva Federal y los rendimientos al alza como viento de cola. Todos los datos estadounidenses quedaron por debajo de lo previsto y nada de eso importó: el PMI manufacturero del Institute for Supply Management (ISM) cayó hasta 54,6 en agosto desde 55,6, por debajo del 55,2 que traía nuestro calendario, con el índice de empleo en 51,2 y los nuevos pedidos bajando a 53,7 desde 56,7; las ofertas de empleo de la encuesta JOLTS quedaron en 7,27 millones frente a los 7,33 millones que traía nuestro calendario; y el gasto en construcción de julio cayó un 0,5% frente a una previsión plana.
• La inflación preliminar de la eurozona aterrizó justo donde decía nuestro calendario: el índice armonizado de precios de consumo (IPC) subió un 3,3% interanual en agosto desde el 2,9%, en línea con la previsión, con la tasa mensual acelerando al 0,4% desde el 0,2%. La subyacente fue en sentido contrario y se relajó hasta el 2,4% frente al 2,5% que publicamos. Commerzbank atribuye el salto de la tasa general sobre todo a los precios de la energía ligados al conflicto de Oriente Medio, y tanto ese banco como Nordea leen el dato como un apoyo a otra subida del Banco Central Europeo el 10 de septiembre. Aun así el euro perdió terreno: el EUR/USD cayó un 0,25% hasta 1,1590, topado por su media móvil simple de 200 días en 1,1633, y también amplió pérdidas frente a la libra.
• El rendimiento del bono japonés a 10 años alcanzó el 3% por primera vez desde 1996 y el yen se debilitó igualmente, con el USD/JPY cotizando en torno a 160,05 y subiendo un 0,19%, de vuelta por encima del nivel de 160,00 que las mesas señalan como riesgo de intervención. El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, se reunió con Bessent al margen del G20 sin dar detalles y no quiso comentar los movimientos diarios, mientras los mercados valoran en un 92% la probabilidad de una subida en septiembre. Bessent instó al BoJ a mantener una política sólida y evitar la volatilidad del yen.
• La libra esterlina, nuestra divisa más débil ayer, siguió cediendo: el GBP/USD cotizó en 1,3540 el martes y después amplió pérdidas por segunda sesión consecutiva hasta cerca de 1,3510 en horario asiático, con la compra de dólar como refugio haciendo el trabajo.
• El dólar neozelandés, nuestra divisa más fuerte ayer, cedió un 0,24% hasta cerca de 0,5900 a medida que se afianzaban las apuestas por una Fed restrictiva. El RBNZ decide a las 02:00 UTC y se espera que confirme otros 25 puntos básicos, llevando el tipo oficial al 2,75%.
• El dólar canadiense retrocedió al pesarle el dólar más firme y la divergencia entre las expectativas sobre la Fed y sobre el Banco de Canadá, con TD Securities señalando un riesgo alcista asimétrico en el USD/CAD a medida que escalan las tensiones comerciales. El primer ministro Mark Carney dijo que Canadá nunca creyó tener un acuerdo durante las conversaciones, y que estas podrán retomarse cuando los funcionarios estadounidenses "dejen de hacer memes". El BoC decide a las 13:45 UTC y se espera que mantenga el 2,25%; los aranceles de la Sección 338 y la respuesta de Ottawa entran en vigor el 8 de septiembre, dentro de seis días.
• El dólar australiano cayó a medida que el conflicto impulsaba al dólar, antes de las cuentas nacionales del segundo trimestre de las 01:30 UTC, donde el PIB se prevé en un 0,3% trimestral y el lastre de 0,3 puntos porcentuales de los inventarios que ya hemos señalado tres veces recibe su respuesta. El peso mexicano borró las ganancias previas y se mantuvo cerca de 17,00, con el USD/MXN prácticamente plano en 16,99, mientras los ataques deterioraban el apetito por el riesgo.

Eventos clave de hoy

• AUD · PIB t/t: PROGRAMADO — previsión 0,3% frente a un 0,3% anterior
• NZD · Tipo de interés oficial: PROGRAMADO — previsión 2,75% frente a un 2,50% anterior
• USD · Cambio en el empleo no agrícola de ADP: PROGRAMADO — previsión 47K frente a un 44K anterior
• CAD · Tipo a un día: PROGRAMADO — previsión 2,25% frente a un 2,25% anterior
• USD · Libro Beige: PROGRAMADO

Métricas del mercado

Nuestro MRS cayó 16 puntos hasta 41 tras cuatro sesiones clavado entre 57 y 59, igualando su lectura del 26 de agosto, y nada de esa caída es volatilidad. Los componentes de ATR, sesión, macro y posicionamiento están todos sin cambios; todo el movimiento es el componente de noticias, que pasa de 18 a 2 sobre 20. Ese subíndice se queda con la lectura más baja entre los eventos inminentes, así que un número que baja significa que el riesgo de evento sube; y cuando se tomó la lectura, las cuentas nacionales australianas del segundo trimestre estaban a treinta minutos. Se calcula sobre los pares de la sesión asiática, y por eso el RBNZ y el Banco de Canadá, que deciden hoy más tarde, no lo mueven en absoluto. El FSI se relajó hasta 68 (Codicia) desde 71 y el CTS se mantiene en 79. Debajo de ellos, el euro es nuestra divisa más fuerte y el dólar la más débil en términos intradiarios: una lectura de cesta frente a todas las principales y no una opinión sobre un par concreto, y que además choca de frente con el titular del martes, el repunte del dólar. Ese puesto de más débil ha ido ya a seis divisas distintas en seis sesiones.