¿Qué es el Banco Nacional Suizo (SNB)?
El Banco Nacional Suizo revisa la política del franco cuatro veces al año, y en 2015 abandonó el suelo frente al euro que había prometido defender.
El Banco Nacional Suizo (SNB) es el banco central de Suiza y fija la política del franco suizo (CHF), uno de los activos refugio clásicos del mercado. Se reúne menos que casi todos los grandes bancos centrales, y tiene una historia que ningún otro iguala: el día de 2015 en que soltó el franco.
¿Qué hace el SNB?
Como cualquier banco central, fija un tipo de interés oficial y busca la estabilidad de precios. Su calendario ordinario es inusualmente escaso: el SNB hace una evaluación a fondo de su política monetaria cuatro veces al año, en marzo, junio, septiembre y diciembre.
Eso convierte cada decisión en un acontecimiento mayor. La próxima es el 24 de septiembre de 2026 a las 07:30 UTC (09:30 hora suiza, según el calendario del propio SNB), con rueda de prensa a las 08:00 UTC. Los calendarios dan un tipo oficial del 0,00% a la entrada, y los analistas de Nomura, en una nota recogida por FXStreet el 17 de septiembre, esperan que siga ahí en esta reunión, aunque la nota se titula «Inflation pressures build»: la inflación suiza subió en agosto al 0,8% interanual, por encima del 0,5% esperado, según investingLive.
¿Por qué es tan fuerte el franco?
Porque, en un susto, el dinero corre hacia él. Cuando el apetito por el riesgo se hunde, el franco tiende a subir junto al yen y al dólar; la jerarquía del risk-off decide cuál de los tres gana cada día.
Para Suiza esa fortaleza es tanto un problema como un halago. Un franco que sube demasiado rápido encarece las exportaciones y empuja a la baja los precios de importación, y por eso el SNB ha pasado años intentando frenar a su propia divisa en lugar de defenderla.
¿Qué pasó en 2011 y en 2015?
El SNB protagonizó uno de los experimentos más audaces de la política cambiaria moderna.
| Fecha | Decisión |
|---|---|
| 6 de septiembre de 2011 | Fija un tipo de cambio mínimo de 1,20 francos por euro y dice que comprará divisas «en cantidades ilimitadas» para sostenerlo |
| 15 de enero de 2015 | Abandona el tipo mínimo y baja su tipo de interés al −0,75% |
Sostener un suelo obliga a vender francos cada vez que el mercado empuja contra él: intervención cambiaria sin fecha de fin. El 15 de enero de 2015, fuera de su calendario trimestral, el SNB paró, y un suelo que los traders daban por permanente desapareció con un solo comunicado. Lo que ese día le hizo al mercado tiene su propia historia: el Frankenshock.
La lección ha sobrevivido al episodio. En 2011 el SNB había prometido sostener el suelo «con la máxima determinación»; un banco central puede hacer esa promesa y aun así abandonarla.
¿Por qué mueve el forex?
Por el mismo canal que cualquier banco, las expectativas de tipos, más un segundo que es propio del SNB: su disposición a intervenir. Un comunicado que menciona la compra de divisas puede mover el franco más que la propia decisión de tipos.
Con los tipos cerca de cero, el margen es pequeño, así que los traders leen el tono. Un banco que podría volver a bajar de cero, o intervenir, es muy distinto de uno que simplemente mantiene. El par USD/CHF enseña cómo se juega en la práctica la distancia entre una Fed hawkish o dovish y el SNB.
Lo que este post no te da
No predice la decisión del 24 de septiembre. El consenso es mantener, pero la propia historia del SNB es el mejor recordatorio de que un consenso no es una garantía.
La conclusión
Lee al SNB con dos cifras: su tipo oficial y sus ganas de vender francos. La primera se revisa cuatro veces al año, aunque, como demostró enero de 2015, el SNB puede moverse entre reuniones; la segunda puede cambiar en una frase, y el swissie reacciona a las dos.
